Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ), — это один из типов паевых инвестиционных фондов. Его важное отличие от закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) связано, в том числе с порядком приобретения и погашения инвестиционных паев.
Разберем, как работает ОПИФ и чем он отличается от ЗПИФ.
ПИФ и инвестиционный пай: коротко о главном
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это обособленный имущественный комплекс:
- состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании инвестором (учредителем доверительного управления) с условием объединения этого имущества с имуществом иных инвесторов (учредителей доверительного управления), и из имущества, полученного в процессе такого управления,
- доля в праве собственности на общее имущество удостоверяется именной ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией – инвестиционным паем.
ПИФ не является юридическим лицом.
Управляющая компания вправе осуществлять доверительное управление ПИФ только на основании лицензии управляющей компании.
Управляющая компания осуществляет доверительное управление ПИФ в соответствии с правилами доверительного управления фондом (далее – Правила фонда), Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными правовыми актами в сфере финансового рынка.
Деятельность управляющих компаний и паевых инвестиционных фондов регулируется и контролируется Банком России. Кроме того, учет имущества, составляющего фонд, и контроль за распоряжением таким имуществом осуществляет специализированный депозитарий этого фонда.
Стоимость имущества фонда определяется посредством расчета стоимости чистых активов (СЧА). СЧА рассчитывается на регулярной основе в порядке и сроки, установленные законодательством РФ и нормативными правовыми актами Банка России.
ОПИФ: что это такое и как работает
Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) — это фонд, Правилами фонда которого предусмотрена возможность приобретения, погашения и, если это предусмотрено Правилами фонда, обмена инвестиционных паев на паи иного ОПИФ в любой рабочий день. В оплату инвестиционных паев могут передаваться только денежные средства.
Возможность приобретать, погашать и обменивать инвестиционные паи в любой из рабочих дней является важной особенностью ОПИФ, делающей его доступным для широкого круга инвесторов.
ОПИФ инвестирует в различные активы, состав и структура активов определяется инвестиционной декларацией фонда, требования к которой установлены действующим законодательством РФ в сфере финансового рынка. ОПИФ, в зависимости от своей инвестиционной декларации, может инвестировать:
- активы, допущенные к организованным торгам (или в отношении которых биржей принято решение о включении в котировальные списки) на биржах РФ и иностранных государств, за исключением инвестиционных паев фондов для квалифицированных инвесторов, и активы, являющиеся клиринговыми сертификатами участия;
- инвестиционные паи открытых и биржевых паевых инвестиционных фондов;
- инструменты денежного рынка;
- иные активы, разрешенные действующим законодательством РФ.
Что такое ЗПИФ и как он устроен
Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ), отличается от ОПИФ тем, что приобретение инвестиционных паев возможно при формировании фонда и, если это установлено Правилами фонда, при дополнительной выдаче инвестиционных паев и иных случаях. В оплату инвестиционных паев помимо денежных средств может передаваться иное имущество, предусмотренное Правилами фонда.
Возможность погашения инвестиционных паев фонда до завершения действия Правил фонда ограничено и может быть реализовано только в случаях, предусмотренных Правилами фонда и законодательством РФ.
ЗПИФ чаще всего являются проектными и используются для инвестирования в активы, требующие длительного инвестиционного горизонта:
- финансовые инструменты,
- недвижимость,
- строительные и инфраструктурные проекты,
- рентные активы,
- венчурные проекты,
- иные активы, не ограниченные в обороте законодательством РФ.
Правилами ЗПИФ может быть установлено, что инвестиционные паи такого фонда ограничены в обороте и предназначены для квалифицированных инвесторов.
Требования к инвесторам (учредителям доверительного управления) ЗПИФ установлены Правилами фонда и действующим законодательством РФ в сфере финансового рынка.
Чем отличается ОПИФ от ЗПИФ
Одно из отличий между ОПИФ и ЗПИФ связано с ликвидностью инвестиций и порядком обращения инвестиционных паев.
Сравнение ниже носит общий характер и может отличаться в зависимости от правил доверительного управления конкретным фондом.
Ключевые отличия:
- ликвидность: в ОПИФ, как правило, выше, в ЗПИФ — ниже;
- погашение инвестиционных паев: в ОПИФ предусмотрено законом в любой рабочий день, в ЗПИФ ограничено;
- активы: ОПИФ чаще инвестирует в ликвидные активы, ЗПИФ может инвестировать, в том числе в долгосрочные, менее ликвидные и рисковые активы;
- инвестиционный горизонт: у ОПИФ зависит от стратегии фонда, у ЗПИФ чаще долгосрочный;
- риски: оба типа фондов связаны с рыночным риском, при этом результат инвестирования в ЗПИФ может дополнительно зависеть от рисков отдельных проектов и активов.
Плюсы и ограничения ОПИФ
К преимуществам ОПИФ обычно относят более высокую ликвидность по сравнению с ЗПИФ, возможность свободного приобретения и погашения инвестиционных паев, а также, если это предусмотрено Правилами фонда, возможность обмена инвестиционных паев фонда на инвестиционные паи другого ОПИФ, публичное раскрытие информации о фонде в соответствии с требованиями законодательства РФ.
Стоимость инвестиционного пая зависит от рыночной стоимости активов фонда. Возможны как рост, так и снижение стоимости инвестиционного пая.
Стратегия ОПИФ может быть менее гибкой в отношении малоликвидных активов, поскольку фонд должен учитывать право владельцев инвестиционных паев этого фонда требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Плюсы и ограничения ЗПИФ
ЗПИФ может использоваться для долгосрочных стратегий и инвестиций в активы, которые не всегда доступны ОПИФ. При этом ЗПИФ зачастую является проектным и обычно предполагает более длительный инвестиционный горизонт и ограниченную ликвидность.
Результат инвестирования в ЗПИФ может зависеть от особенностей конкретных проектов и активов, входящих в состав имущества фонда.
В оплату инвестиционных паев ЗПИФ могут передаваться как денежные средства, так и иное имущество, если это установлено Правилами ЗПИФ.
У владельца инвестиционных паев ЗПИФ отсутствует право требовать от управляющей компании погашения инвестиционных паев и тем самым прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе как в случаях, предусмотренных Правилами фонда и законодательством РФ.
Правилами фонда может быть предусмотрено частичное погашение инвестиционных паев фонда, а также выдел имущества при погашении инвестиционных паев фонда.
На что обратить внимание при приобретении инвестиционных паев
Перед приобретением инвестиционных паев необходимо внимательно ознакомиться с:
- Правилами фонда;
- инвестиционной декларацией;
- уровнем риска;
- размером скидок, надбавок, расходов фонда;
- информацией о расчете стоимости чистых активов (СЧА);
- раскрываемой информацией о фонде и управляющей компании.
Следует учитывать, что скидки, надбавки и расходы фонда могут уменьшить стоимость инвестиционного пая, и соответственно финансовый результат инвестиций.
Частые вопросы
ОПИФ — что это такое простыми словами?
Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) — это паевой инвестиционный фонд, инвестиционные паи которого не ограничены в обороте законодательством РФ и Правилами Фонда. В оплату инвестиционных паев ОПИФ передаются ТОЛЬКО денежные средства. Инвестиционный пай ОПИФ удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим денежной компенсации в любой рабочий день. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией не ограничено. Владелец инвестиционных паев ОПИФ вправе осуществить обмен инвестиционных паев этого фонда на инвестиционные паи другого фонда, если это предусмотрено Правилами фондов.
Чем ОПИФ отличается от БПИФ?
Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) — это паевой инвестиционный фонд, инвестиционные паи которого не ограничены в обороте законодательством РФ и Правилами Фонда. В оплату инвестиционных паев ОПИФ передаются только денежные средства. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией не ограничено. Инвестиционный пай ОПИФ удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты, в связи с этим денежной компенсации в любой рабочий день. Владелец инвестиционных паев ОПИФ вправе осуществить обмен инвестиционных паев этого фонда на инвестиционные паи другого фонда, если это предусмотрено Правилами фондов.
Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) – это паевой инвестиционный фонд, инвестиционные паи которого не ограничены в обороте законодательством РФ и Правилами фонда. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией не ограничено. Инвестиционные паи при их выдаче могут приобретать только уполномоченные лица. В оплату инвестиционных паев БПИФ передаются денежные средства и(или) иное имущество, предусмотренное Правилами фонда.
Инвестиционный пай БПИФ удостоверяет также право его владельца в любой рабочий день требовать от уполномоченного лица покупки инвестиционного пая по цене, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд, и право продать его на бирже, указанной в Правилах фонда, на предусмотренных такими правилами условиях.
Инвестиционный пай БПИФ удостоверяет также право его владельца, являющегося уполномоченным лицом, в срок, установленный Правилами фонда, требовать от управляющей компании погашения принадлежащего ему инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации либо, если это предусмотрено Правилами фонда, выдела приходящейся на него доли в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд.
Чем ОПИФ отличается от ИПИФ?
Интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ) – это паевой инвестиционный фонд, инвестиционные паи которого предоставляют инвесторам (владельцам инвестиционных паев фонда) право требовать от управляющей компании фонда погашения инвестиционного пая и выплаты соответствующей денежной компенсации не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим фондом. Правилами фонда может быть установлена возможность обмена инвестиционных паев фонда на инвестиционные паи иного фонда.
Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией, не ограничено.
Поэтому инвестиционные паи ИПИФ менее ликвидны, чем инвестиционные паи ОПИФ. Но, как правило, ИПИФ предоставляет пайщикам более высокую ликвидность инвестиционных паев, чем ЗПИФ.
Чаще всего в состав имущества ИПИФ входят активы с невысокой ликвидностью. Такие, например, как рентная недвижимость.
Правилами ИПИФ может быть предусмотрено, а в отдельных случаях, установленных нормативными актами Банка России, должно быть предусмотрено, что инвестиционные паи таких фондов предназначены для квалифицированных инвесторов и ограничены в обороте.
Можно ли погасить инвестиционный пай ЗПИФ до прекращения действия Правил фонда?
У владельца инвестиционных паев ЗПИФ отсутствует право требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе как в случаях, предусмотренных Правилами фонда и законодательством РФ. Данные случаи строго определены законодательством РФ и Правилами фонда.
