В ВТБ назвали пять аномалий на российском финансовом рынке

Статьи по теме

• Изъятые за пьяную езду автомобили пермские приставы передают бойцам СВО
• Актер Алексей Бардуков рассказал, почему часто вспоминает Владислава Галкина
• Суд с перинатальным центром в Рязани на 3,5 млн рублей выиграла семья Инзиных

Первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов рассказал о том, как ключевая ставка Банка России, несмотря на её резкие повышения в последние месяцы, слабо влияет на корпоративное кредитование. Выступая перед журналистами, Пьянов отметил, что такое явление можно назвать аномальным и сравнил его с сюжетом из романа «Пикник на обочине» братьев Стругацких, где странные явления изучаются внеземными цивилизациями. «Рост корпоративного кредитного портфеля показывает потерю чувствительности к изменениям ключевой ставки, что затрудняет реализацию денежно-кредитной политики ЦБ», — отметил Пьянов.

Банк России с июля этого года несколько раз увеличивал ключевую ставку: сначала до 18%, затем в сентябре — до 19%, и в октябре — до 21%. Однако корпоративный кредитный портфель, несмотря на ужесточение условий, продолжает расти: по данным января-сентября, общий объём корпоративного кредитования по банковскому сектору вырос на 14,5% и ожидается, что к концу года этот показатель достигнет почти 20%. Зампред ВТБ добавил, что этот рост наблюдается даже при высоких процентных ставках, что в обычных условиях должно было бы сдерживать кредитование. Более того, если бы у банков было больше возможностей по нормам краткосрочной ликвидности, прирост корпоративного кредитования мог бы повторить рекорд 2023 года, составив почти 29%.

Пьянов подчеркнул, что подобная ситуация затрудняет политику Банка России по сдерживанию инфляции, так как денежно-кредитные механизмы, в том числе изменение ключевой ставки, перестают оказывать значительное воздействие на поведение крупных участников рынка. Он указал на то, что такой рост корпоративного кредитования может привести к ужесточению регуляторных мер. «Если ценовой механизм не работает, это увеличивает риски ввода дополнительных количественных мер: от лимитов на выдачу до усиления норматива краткосрочной ликвидности», — пояснил Пьянов.

Кроме того, зампред ВТБ отметил ряд других аномальных явлений на банковском рынке. Одним из них стало привлечение банками средств под процентные ставки, превышающие ключевую ставку Центробанка. По его словам, текущие условия дают банкам возможность краткосрочной выгоды, поскольку повышение ключевой ставки способствует моментальной генерации процентного дохода за счет переоценки выданных кредитов с плавающими ставками. Однако ставки по вкладам на пассивной стороне могут и не измениться, так как уже превышают ключевой показатель.

Еще одной аномалией Пьянов назвал инверсию процентной кривой, когда краткосрочные ставки остаются выше долгосрочных. По его словам, эта ситуация сохраняется уже более года, что можно считать своеобразным рекордом. Причина, как объяснил Пьянов, заключается в ожиданиях и неопределенности рынка относительно сроков, в которые Центробанк достигнет инфляционного таргета при помощи монетарных мер. «Мы, как и рынок, ошибались в прогнозах сроков снижения инфляции», — отметил он.

Пьянов также обратил внимание на рекордное заимствование банков у Центробанка под залог нерыночных активов. Это связано с тем, что банки, имея достаточный объём физической ликвидности, вынуждены привлекать дополнительную ликвидность для соблюдения норматива краткосрочной ликвидности, что отражает ещё одну сторону новой регуляторной нагрузки.

Такие аномалии на российском банковском рынке, по мнению Пьянова, ставят перед участниками отрасли и регуляторами новые вызовы, требующие адаптации инструментов и мер, направленных на стабилизацию денежно-кредитной политики и контроля инфляции.