Американский дефолт – это больше политическая проблема

Статьи по теме

• Туристы в Бодруме шокированы ценой в 100 долларов за порцию макарон
• Глава СК Бастрыкин дал поручение возбудить дело из-за некачественного ремонта дороги в Скопине
• Принц Уильям опубликовал фото в честь 42-летия без онкобольной Кейт Миддлтон

Финансовые рынки сейчас пристально следят за календарем, а точнее за приближением даты 1 июня этого года. К этому сроку Штаты могут оказаться в ситуации дефолта, то есть в неспособности погашать свои займы. Впрочем, пишет профессор Джереми Гез (на фото) из Парижской школы бизнеса HEC, всякий раз преддефолтную атмосферу в Штатах вызывают поединки демократов с республиканцами. Источник: The Conversation (Франция).

На американской политической арене новый потолок долга давно превратился в своего рода «игру в гляделки» между демократами и республиканцами. Дважды, в то и трижды в год в Штатах случается дилемма переговоров, в которой каждая из сторон предпочитает не уступать, рискуя получить наиболее выгодный результат, поскольку первая, кто «моргнет», окажется слабой.

Учитывая критические ставки, устанавливаемые очередным потолком долга, каждая сторона пытается добиться значительных уступок от другой, которая, непременно хочет избежать потенциально катастрофических последствий дефолта США. И в этот раз сделка вроде бы намечается, но в современном поляризованном политическом климате Штатов особое преимущество будет в том, чтобы казаться как можно более бескомпромиссным, что затрудняет любой компромисс в этом противостоянии между президентом-демократом и его оппонентами-республиканцами.

Застряв в этом тупике, демократы испытывают соблазн сослаться на 14-ю поправку к Конституции. Эта норма, принятый в 1868-м, содержит так называемое положение «о государственном долге», в котором говорится, что «обоснованность государственного долга Соединенных Штатов […] не подлежит сомнению». Некоторые американские политики интерпретируют это как возможность для Байдена обойти Конгресс и в одностороннем порядке увеличить потолок долга.

Неизбежность политического кризиса

Однако толкование 14-й поправки к выгоде действующего президента США продолжает оставаться весьма спорным и неизбежно вызовет юридические споры. Если эта политическая битва перейдет на юридическое поле, то можно с уверенностью сказать, что она станет долгосрочной и еще больше усугубит путаницу в отношении способности федеральный властей оплачивать государственные долг. И, разумеется, это вряд ли успокоит финансовые рынки, обычно предпочитающие атмосферу предсказуемости.

Также важно помнить, что президентское использование 14-й поправки не лишено политического риска. Недавняя история является ярким примером потенциально негативных последствий подобной стратегии.

В 2013-м по инициативе демократа Гарри Рида, в то время бывшего лидером большинства в Сенате, в северном крыле Капитолия были приняты новые правила в отношении выбора судей. Идея демократов заключалась в том, чтобы добиться утверждения кандидатур федеральных судей простым большинством голосов, за исключением членов Верховного Суда. Этот маневр, известный как «ядерный вариант», в конечном итоге привел к нежелательным последствиям. В 2017-м году республиканцы использовали этот прецедент, чтобы распространить правило «простого большинства» на судей Верховного Суда. И пока у них было большинство голосов в Сенате, им удалось преобразовать состав высшей судебной инстанции США в собственных интересах.

Если сейчас демократы применят аналогичный подход к потолку долга, опираясь на 14-ю поправку, то в будущем окажутся в той же ситуации, как это было с «ядерным вариантом» Рида. Поэтому даже если такая стратегия поможет демократам избежать немедленного кризиса, она одновременно откроет дверь для аналогичного маневра будущим президентам-республиканцам в ущерб демократическому процессу и политическим консультациям, которые будут предпочтительны для демократов, когда они окажутся в оппозиции. Поэтому в этом контексте крайне важно, чтобы политические лидеры обоих партий США тщательно взвесили долгосрочные последствия своих решений, выходящих за рамки текущего кризиса.

Можно предположить, что соглашение между республиканцами и демократами ближе к крайнему сроку все же будет достигнуто, как это часто случалось во время предыдущих долговых кризисов. Судя по последним годам, основные условия этого соглашения, скорее всего, будут скромным и позволят поднять потолок долга до уровня, достаточного, чтобы избежать кризиса в краткосрочной перспективе и позволить всему политическому классу США сосредоточиться на других темах… но только до тех пор, пока не приблизится новая граница долга. Именно в этом контексте можно понять относительное спокойствие финансовых рынков, которые будто бы игнорируют политический кризис в Штатах.

Если дефолт США все же случится

Однако стоит задаться вопросом, пишет профессор Гез, как долго может продолжаться эта «игра в гляделки» и может ли этот контекст способствовать сбою платежного баланса Соединенных Штатов, вызванного достаточно крупным и беспрецедентным политическим кризисом на американском законотворческом Олимпе.

Действительно, США никогда добровольно не объявляли дефолт по своим долгам, поэтому такой сценарий по-прежнему трудно предсказать, поскольку его последствия были бы беспрецедентными. По оценкам швейцарского банка UBS, американский фондовый индекс S&P может потерять 20%. Такое падение резко ускорит рецессию, в частности, за счет снижения потребления домохозяйств в США – пресловутого «эффекта богатства Пигу», объясняющего, что уровень потребления соответствует уровню благосостояния.

Согласно анализу рейтингового агентства Moody’s, использованному Белым домом в качестве дополнительного аргумента в противостоянии с республиканцами, дефолт способен, в частности, замедлить реальный экономический рост Штатов, уничтожить два миллиона рабочих мест и повысить процентные ставки, которые Америке приходиться платить по своему долгу.

Дефолт также может привести к краткосрочной глобальной рецессии и значительным потрясениям на сырьевых рынках (например, рынок нефти), которые тесно связаны с курсом доллара. Это также уничтожит финансовый авторитет США, учитывая преобладающую роль американской валюты в международной торговле. В такой обстановке еще больше стран будут стремиться уменьшить зависимость от Соединенных Штатов, из-за чего международная торговля Америки будет замедляться, а мировая торговля станет еще более дедолларизированной.

Этот сценарий тем более парадоксален, что фундаментальные экономические показатели США остаются сильными, учитывая динамичную экономическую активность страны и состояние ей рынка труда. В 2011 году рейтинговое агентство S&P, чтобы оправдать свое решение о понижении суверенного рейтинга Штатов, выразило сомнения относительно «эффективности, постоянства и предсказуемости принятия политических решений в Америке». В то время на S&P обрушилась волна критики, поскольку оно «не выполняет свою миссию» по анализу экономических основ. Однако, как показывает текущая обстановка с потолком американского долга, агентство S&P 22 года назад предсказало в своем анализе будущее усиление вмешательства политики в экономику США, с последствиями чего Америка пытается разобраться сегодня.